作者：持有封基来源：雪球

如果要算最近20年里的牛市，那么我觉得可以称得上牛市的只有两次，一次是2005年到2007年的大牛市，一次是2014年到2015年的大牛市。如果我们按照上证指数来计算，第一次从2005年6月6日最低点998.23上涨到2007年10月16日最高点6124.04，经历了两年多，上证指数上涨了513.49%；第二次是从从2013年6月25日最低1849.65上涨到2015年6月12日最高点5178.19，上证指数上涨了179.96%。按照这个涨幅，2021年年初的这个高峰算不上牛市，最多只是一个阶段性的高点。

如果我们看个股，那么第一次牛市在1378只个股中有1364只上涨，只有14只是下跌的，胜率高达98.98%，其中涨幅的中位数高达295.13%；第二次牛市在2621只个股中有2615只上涨，只有6只下跌，胜率高达99.77%，涨幅中位数291.03%。这两次基本上都是全面牛市，鸡犬升天，而且第二次牛市虽然指数上不及第一次，但个股的表现并不比第一次差。

(资料图片仅供参考)

如果我们把去年10月底作为一个阶段性低点2885.09点开始算起，那么到今天最新的3288.08点，只有上涨了13.97%，5239只个股，只有3569只上涨，胜率只有68.12%，涨幅中位数也只有区区的10.69%，还是继续在底部盘整。

如果看这三次的底部，第一次998.23，第二次1849.65，第三次2885.09，几乎每次提高了近1000点，每次经历了7-8年的时间。在看高点，从6124.04到5178.19，如果每次下降1000点，那么这次难到只有4100点左右？随着市场的成熟，波动越来越小，也是说得过去的。如果这次真的高点只有4100点，其实我觉得已经相当不错了，这意味着未来上证指数还有25%左右的涨幅。

赚多赚少倒是其次的，就怕小散这次牛市来了后前年的套解开了，结果又套在更高的4100点高地；或者解套后就“保本出”，结果好不容易7-8年等来的一次牛市，颗粒无收。所以在这个上面“过”和“不及”都是错误的。很多人多年来养成了熊市思维，赚一点就走，所谓的“保本出”，等牛市万一真的来了，就怕又变的躺在高地上不肯下来。

再看一下申万一级行业指数在前2次牛市和这次的涨幅中位数的表现，第一次大牛市表现最好的是有色金属（590.24%）、钢铁（443.07%）、煤炭（407.47%）、石油石化（399.42%）、房地产（390.54%）等，所谓的眉飞色舞。垫底的是银行（163.08%）、电子（198.41%）；第二次大牛市表现最好的行业是：计算机（500.74%）、轻工制造（390.22%）、国防军工（374.98%）、传媒（352.36%）、通信（352.32%）。垫底的是煤炭（94.81%）、银行（147.41%）。

第一次行情以资源类为主，第二次以科技类为主。但垫底的都是银行。大行情来了相对来说银行拖后腿的可能性是最大的。

这次从去年10月底开始到今天的9个多月来，涨幅领先的行业是传媒（46.72%）、非银金融（32.50%）、房地产（24.88%）、通信（23.34%）、计算机（22.81%），除了房地产是超跌反弹外，其他基本上可以归类在TMT行业里。垫底的是煤炭（-0.74%）、医药生物（0.88%）也基本没有涨，另外基础化工（1.36%）、电力设备（2.54%）也基本都在底部。

市场真的是任何人都难以预测的。说对说错都是一个概率。我们没办法准确的预测未来，只能做好两手准备。

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